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【中金汽车】周报1119:A股防守为上 广州车展领克凯美瑞双星闪耀

楼主:金车奉 时间:2018-08-12 08:04:07

行业近况

上周汽车板块回调,沪深300指数上涨0.2%A股汽车整车板块下跌3.5%,汽车零部件板块下跌3.9%

个股方面:A股方面,华域汽车以3.0%的涨幅领涨,金龙汽车以18.7%的跌幅领跌。H股方面,华晨中国以6.4%的涨幅领涨,中国重汽以11.4%的跌幅领跌。


评论

A股市场重回二八分化,华域和上汽继续成为避风港,港股华晨与吉利涨幅居前。本周随着资金收益率继续上行,中小创普跌,华域和上汽成为避风港。港股市场重卡板块继续回调,受易鑫上市高开低走的影响,正通也有较大幅度回调。

新能源汽车补贴2018年退坡是大概率事件,利好新能源客车龙头企业宇通,利空A00级小型电动乘用车。按照2020年以后新能源汽车在采购环节不再给予财政补贴的大前提,20182020年新能源客车补贴总额逐步退坡减少是个大概率事件。对于客车行业而言,由于公交客车对于采购成本相对不敏感,因此我们认为补贴退坡有利于行业整合,利好龙头企业宇通客车。对于乘用车而言,我们认为更重要的意义在于调整产品结构,推动车企研发和生产行驶里程数更高的中高端新能源汽车。从广州车展看(传统车展100元门票,新能源车展免费开放亦访客寥寥),新能源汽车产业链最稀缺的,其实是受消费者认可的产品。

广州车展领克展台人气超旺,日德系车企展台人气亦不错,韩系有可能陷入降价、降品质的恶性循环。本次广州车展的观展体会:1)领克展台的“夜店式营销”赚取了人气,网上2.1200辆限量版秒光,1376000辆量产版秒光,本月底上市的领克大卖是非常大概率事件,产能而不是需求可能才是瓶颈;2)以17.98万起价格上市的TNGA首款车型凯美瑞从外形到做工都显惊艳,日系从过去两年本田的强势产品周期有可能进入未来两年丰田的强势产品周期;3)现代ix3511.99万元起的价格上市无疑让自主品牌SUV吓出一身冷汗,但从产品力看,现代有可能进入降价、降品质的恶性循环。


估值与建议

接下来半年乘用车整车车企压力较大,各家车企中华晨、吉利和上汽在2018年仍能大概率实现净利润增长。


风险

乘用车行业爆发价格战,需求低于预期。






金车奉

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